中国因素仍然被认为是主导铜价飙升的最主要原因，尤其是上海期货交易所铜期货在春节开市后价格即飙升至涨停；有消息指出，今年中国国家电网公司将投资1070亿元进行电网建设与改造的消息，正是拉动铜价创下16年新高的心理支撑；中国电力行业的铜用量占国内铜用量的大约55%。

　　2005年的期货市场注定不会平静。 
 
   　　寰宇期货爆仓、万汇期货保证金被“挪走”，近期期货业是一波未平一波又起。日前又有媒体披露，中国证监会日前又吊销了深海期货、正大期货、汉唐期货3家期货经纪公司的经纪业务许可证的消息。

　　惊心动魄的还不止是期货公司的洗牌，全球大宗商品市场在新春伊始上演着一幅出人意料的“井喷”行情，尤其是期铜价格甚至攀升至16年来的高点。

　　据了解，从基金的持仓变化来看，不排除基金疯狂买盘炒高铜价的可能，国际基金极有可能再次扮演了“猎手中国资本”的角色。

　　不过专家强调，经历了磨练的中国资本或许并非“任人宰割”的羊羔。

　　铜价攀近16年来最高

　　春节期间，国际基本金属全面上扬，伦敦锌价创下了1997年10月来的高点1340美元，镍价创出了近4个月来的高点15700美元，铝、锡、铅等金属的价格也出现了不同程度的上涨行情

　　期铜在经历了短暂的下探后，在现货紧张、美元走软、中国消费买盘即将重返市场等利好因素的支持下，出现了大幅上涨行情。相对于上海铜2月4日收盘时的报价，伦敦3月铜在春节期间上涨了130美元/吨。

　　而春节长假后的铜市更是一路上扬，比2004年10月国际铜价创出强势高位更出人意料。

　　在短短1周内，伦铜几次触碰铜价16年来的高点。伦敦金属交易所的铜期货价格数次达到每吨3200美元的历史关口。

　　从1968年以来的历史看，铜价达到每吨3000美元以上仅有5次；1989年3月，期铜创出每吨3280美元的历史高价。

　　伦敦金属交易所2月16日早市中，3个月期铜价格一开盘即走高，随即达到1月的高点每吨3160美元。

　　此后市场出现了大幅波动，在几轮博弈后，伦铜两天后数次触碰3200美元/吨的历史高位，沪铜更是创造了3224美元/吨的高点。

　　更让人们没有想到的是，22日，LME(伦敦金属交易所）3月期铜刷新了早前创下的16年高点，期铜价格一度达到每吨3260美元/吨，距离每吨3280的历史最高水平仅一步之遥。

　　“中国因素仍然被认为是主导铜价飙升的最主要原因，尤其是上海期货交易所铜期货在春节开市后价格即飙升至涨停。”北京德润林公司的金属分析师杨海龙告诉记者。

　　另外，美元弱势和库存16年来新低同样是支撑铜价上行的重要因素。

　　英国金属咨询机构虚拟金属(Virtual Metals）指出，未来LME三月期铜有望在今年上半年达到每吨3500美元的水平。

　　国外基金持仓的力量

　　有消息指出，今年中国国家电网公司将投资1070亿元进行电网建设与改造的消息，正是拉动铜价创下16年新高的心理支撑。

　　国务院发展研究中心研究员马平告诉《财经时报》，中国电力行业的铜用量占国内铜用量的大约55％，按照惯例，春节过后中国铜消费旺季也将逐渐到来，中国消费买盘重返市场不可避免。

　　那么，国际基金是否正是看准了这一点，才在春节期间拉动铜价上涨，其目的是要再次“狩猎”中国铜消费高位买盘呢？

　　“可能性很大。从基金的持仓变化来看，国际资本对中国铜消费买盘的阻击力量在左右目前铜价的走势。”杨海龙告诉《财经时报》。

　　从CFTC(美国商品交易管理委员会）公布的最新铜期货持仓报告来看，在截至2月15日结束的一周内，COMEX(纽约商品交易所）基金的多头持仓提高了9661手，这使得基金的净多持仓达到了20627手的水平。

　　“随着COMEX和LME不断增仓，两个交易所的总持仓规模都已经超过了去年10月时铜价暴涨时的规模，超买程度相当严重”。

　　很明显，在本轮铜价“井喷”的过程中，基金又抢先在中国消费买盘重返市场之前充当了买入者的角色。

　　另外，从交易所陷入谷底的库存数据可以看出，自1月28日起至春节长假结束，LME的铜库存增长超过了13000吨，表明欧洲现货紧张局面有所缓解。

　　而与此相对应的是，中国市场上的现货供应仍然非常紧张，而且长时间无法得到缓解，这恰恰给国际资本阻击中国铜消费买盘提供了良机。

　　再度“诱捕”中国资本？

　　“除了预期中国强劲的电力需求将使得铜价保持坚挺外，和2004年10月相比，春节时期铜市的基本面并没有发生很大的变化，此轮价格的暴涨完全是通过基金的投机性买盘造成的。”杨海龙告诉《财经时报》。

　　另一方面，目前欧洲现货铜升水正在回落，现货紧张局面缓解，这与LME铜价大幅上涨形成了鲜明的对比。

     国际基金目前持有庞大的多头持仓量，从其孤注一掷炒高铜价的决心中可见，国际基金的目的相当明确。

　　“买盘炒高铜价的同时，吸引来自亚洲的买盘跟进，特别是来自中国的买盘跟进，再次扮演了阻击中国资本的角色，”首创期货的投资经理王剑告诉记者

　　所以，市场上交易商的担心不无道理：一旦基金决定抛售，铜价会重新出现2004年10月的单日最大跌幅，价格就会产生雪球效应似的下跌。

　　“但基金主导市场的力量只能在短期内发挥作用”，杨海龙告诉记者。

　　中国资本会不会再次成为国际资本的“猎物”，下一轮创历史纪录的铜价会不会由中国资本实现“最后一买”？

　　答案是未必。期货专家李磊援引巴克莱资本的话指出，由于目前铜价已经达到多年来的高点，因此铜消费商并不情愿在目前的价位上买入。

　　“对中国制造业来说，由于无法将铜价的上涨带来的成本提高进行转移，中国的制造企业更不愿在目前的情况下采购铜，而是消耗其隐性库存”。

　　首创期货公司的分析师认为，国际基本狩猎中国资本能否得手，“最终将由国内铜消费商的承受能力及隐性库存能否有效释放来决定”。

　　另外，李磊向记者强调，基金在此轮行情中起到了推波助澜的作用，并没有逆转行情，“阻击中国资本”的说法并不确切。

　　因为中国资本是否被阻击，关键还是看交易商的自我保护能力，参与期货手段是否完善，以及期货市场品种和内控体系的完善。 （财经时报）