【主持人】：今天的第二届中国家居发展年会暨全球家居财富论坛，到了下午第二场我们资深家居业的经营企业来谈谈并购，资本运作中的重要形势，他们对我们的影响，以及我们如何来应对。

【李卫】：我是来自宏耐的李卫，主要是以地面材料为主的家居卫浴，希望大家对宏耐多多关注。

【尹勃】：我是蓝景丽家的尹勃，蓝景丽家在北京经营家居建材家装，现在有三家企业连锁经营。很高兴和大家见面。谢谢。

【蒋佳学】：大家好，我是来自上海千思装饰的蒋佳学，我们公司成立1989年，今天很高兴在这里和大家进行混谈，谢谢。

【田耘】：大家好，我是来自家和家美的田耘。在近年来，2006年以来，主要的业绩是带头开创北京最大的家居建材板块，北京市政府在2001年管派认证的北京十佳建材企业，是领头企业。近年来，佳美家居公司第一次进行了多元化的发展。

【马俊】：大家好，我是金盛国际的马俊。我们是以建材，百货卖场连锁为主的。现在我们的卖场总面积在130万左右平方米，我们每年的流通达到150亿左右。

【杨永强】：各位朋友，下午好，我是来自中盛投资的杨永强。我们中性投资是一家专业的投资银行。我在公司主要负责并购，我们对房地产行业和整个家居行业也是做了很深入的分析，现在公司正在成立新的部门。也希望有机会跟各位的同仁多多请教。谢谢。

【主持人】：好，谢谢各位的自我介绍。我是首善传媒的项建新。资本与家居发展之间的纽带，不管从今天会议的内容来看，还是从整个行业发展的背景来看，之间的纽带是越系越紧了。任何一个行业发展到高级阶段，都需要资本对行业资源进行再分配，再集中，这也是一个规律。在资本进行家居业的过程中，以资本运作的一种重要形式，也正扮演着重要的角色。众所周知，近年来，世界家居业的流通巨头在中国的并购之举，从一开始就显得咄咄逼人。那么，家得宝收购家世界这样的并购大案，给中国的企业也好，投资公司也好，都有很多的启示。这个问题我们就谈谈这样的资本并购对我们的家居企业会产生怎样的影响，我们的家居企业结合自身的特点来谈谈。然后我们这个投资公司从资本的角度来谈谈你们的看法。

【李卫】：关于并购我自己有点小的感受。因为我们在地板的代理，受到目前合作伙伴的青睐，我们经过半年的谈判，最终他进入我们宏耐的经营当中，并且成为我们的一个大股东。合作三年多的时间，应该是非常融洽的。这里面，对于我们并购或者是被并购，因为我们是被并购的，主要还在于企业的领导人对这个事情的态度和看法。比如说在我的态度上，我认为宏耐品牌能够做大做强是第一位，能够在一个长期的战略指导下，不改变我们整个的发展目标的情况下，那么，我们是放一个很大的资本进入。有一些企业，企业家它认为我还是以我为主导，或者是不放弃这种控股，这些都是有关系的。比如说我知道家得宝和家世界合作，之前和东方家缘谈判，东方家缘就是我一定要控股。家世界把店卖给了家得宝，这完全是经营集团的投资方向和经营思路的问题。每个企业的特点不一样，我觉得最大的需要关注的一点就是你作为一个经营者的核心的人，你在这里面是一个什么样德威治，这是一个最需要关注的。另外，最近我们今年，也是在我们行业里，我们并购了一个地板，叫比嘉，我们双方最大的一点就是对方擅长在生产制造领域，而我们擅长于营销和流通领域。那么，两家应该说一谈一拍即合，优势互补。这就牵扯一个资源整合的问题。每家对待并购也看自己的需求。谢谢。

【主持人】：下面请尹总。

【尹勃】：并购这个事应该说是一个积极现象，在众多的经济活动当中，也是一种自然的现象。但是家居行业的并购应该说大家有点难以接受。毕竟是生命力很短的时间，本身这个家居行业全国来讲也就不足二十个，在这个当中，已经发生了多起的并购，所以，大家感觉到难以接受。但是，家居行业毕竟经济活动中不是生长在真空当中，也是在这个经济大活动当中，所以，并购，整合，重组都是很自然的，包括我们蓝景丽家，从2002年开始，从一个濒临倒闭的企业中接过大钟寺家居广场，通过几年的运作，已经把它整合为一个具有一定知名度的企业。同时，接受两个不同档次店的委托经营。

【主持人】：谢谢您。下面有请千思装饰的蒋总。

【蒋佳学】：我个人认为，在很多的发展空间中，并购是一种模式，就要看企业自己发展的需要，能够达到最快发展的目的。比如说，我们公司在去年就并购了一个设计公司，因为我们公司以前一直是从事家庭装饰工程的公司。对现在去承担一些工装的话，需要知名度，包括有一些设计含量比较高的公司，但是我们没有，慢慢培育起来，从发展角度来说就用钱去买。已经有资本，从一个没有设计资质成为有设计自制的公司，这个对发展我认为是非常必要的。我也很赞同一些强强联手这样的概念，在1998年的时候，本人就组织了上海一些大的装璜公司。建成了一个沪联体。但是上还有一个特性，就是比较保守。所有的公司都是以家庭为主的，股份制公司比较少，后来整合了有半年的时间就不欢而散了。后来大家又一起搞了连锁材料的团购，也是我们上海的一些家装知名企业。后面，因为没有一个专门的公司经营，搞到后来又没有搞成功，现在并购的这种角度，包括现在资本进入这个角度的话，应该是说能够达到各个专业为主的，结合在一起的，强强联手的目的。我认为这个是可取的。

在我来的前一天，上汽家装的副会长也在开会，准备跨出上海去外地发展，上海一直没有像北京的家装企业那么有胆量到全国各地连锁加盟，上海还是比较保守，希望在上海扎扎实实做好，也一样，外地的企业到我们上海也很难做，他到上海来，基本上做一年两年就回去了。上海是一个比较大的国际城市。这两天我们讨论以后，也有些企业决定了去外地，想用并购的方法。并购方法在外地做装修企业还需要一定的当地的关系。如果你贸然去的话，肯定不行。加入能够并购一个公司，在这个公司的基础上，一个是技术含量加上人际关系的话，应该能够达到预期的目的。所以，上海的企业在这个方面想法也比较多，我就说这些。

【主持人】：下面有请家和家美的田总。

【田耘】：这次年会把资本和上市并购这么一些目前比较高端的话题和我们家居的发展结合起来，无疑是重大的创新。并购对家居的影响我想首先说并购是在咱们市场经济条件下一种企业扩张的重要的模式。那么，它的环境，它的背景是在一个成熟的市场经济条件之下，这个市场经济条件既包括我们海外的市场经济条件和我们国家已经打造的市场经济的条件。我们国内扩张比较使馆的是合并，拉拢配。通过政府，你愿意不愿意它都把你合并在一起，这个效果未必好。在市场经济条件下，通过市场规律，在成熟的市场经济条件下，体现一种规律性需求，许多资本它的流动使企业的规则性扩张这是一个高层次的规律性的反应。并就是合并，购通过拿钱购买发展自己。近年来，国外的家居大头来并购我们国内的案例可能你们忽视了一个那就是在一年之前，2005年7月份，同样抢滩中国大陆的洋家具，英国的百安居在2005年的7月份并购了德国欧配的在中国市场的业务。一个成熟的市场经济环境下，并非只是海外企业并购中国大陆企业，也不止说港澳企业并购大陆企业，而是在市场经济条件之下，创利追求的动力下的驱使，我刚才补充的案例。怎么看待并购？我们可以把它当做扩大的模式，也可以当做企业段经营模式。并，我拿资金去买，是一种资本运作的经营模式。我把我做了多年的企业，它以品牌和网络为自然资源，我愿意被你去买，也是一种经营模式，因为大家一下，我们经过多年的经营，你创造利润，这是一个有形的，可以核算的价值量，同时还有一个无形的，在中国市场占有的网络系统和广大的消费者它的认知度，美誉度，这个来讲，尽管可以评估，但是一致评估的价值低于它的实际上的价值量。这种情况之下，国外的公司，强大的公司，它具有丰厚的资本，要在中国扩展的时候，他们要买一个由品牌认购的，有网络经营系统的这么一个公司迅速抢滩中国的市场。目前情况下，不再是我们大鱼吃小鱼，活鱼吃死鱼，而现在是快鱼吃慢鱼，一种很好的市场扩张的模式。并购是一条渠道。需要资金流入市场，它的无管理，人才、技术理念，在这点上，我个人对中国的家居企业和升值包装卖给外国大国，同时国外的打过来中国并购我们欢迎你来，我们共同提升，也给我们带来另外一块活力，搅动整个中国的家居市场，所以，我的结论是，并购并不是坏事，不要害怕并购。谢谢大家。

【主持人】：很精彩的讲话，下面有请金盛国际的马总。

【马俊】：收购、兼并、上市是我们这么一个行业和企业发展到一定阶段一个正常的经营，我们集团也去收购一些企业，我们去年就收购了6家国有企业在南京，明年可能要把我们一些产业组合起来，也是明年的计划。所以我就想谈一点想法。一个是上市，不是每个企业都需要上市，都能上市，首先你得要有一个平台，另外，上市也不是一个终极目标，你上市拿了钱干什么？还是要发展。资本还是有发展起来才能有经济效益。第二个就是我们家居业，它面对资本的态度，或者资本对家居的一个态度。我觉得我们这个行业，应该说资本对我们这个行业，在我们这个行业一个很大的空间。包括我们上次很多企业家老总在这里谈，我们这个行业的话语权，我想，有那么大的市场占有量，我觉得不外乎两问题。一个是我们这个产业的关联度不够，我们自身的这种组织化不够，我觉得就是谁都想当老大，可能谁也当不了老大，谁在某一个领域是一个小老大。我想，这个也给我们一种资本的选择。倒是提供了一种空间。就是说，你怎么样选择到这个领域的一个领军人物，或者某一部分领军人物你把这个产业做一个很大的整合。我们在座的企业家每一个都是充满智慧的，这种聪明和智慧去整合，一定能推动我们的家居产业新的革命和新的发展，我就说这么多，谢谢。

【主持人】：谢谢。下面请杨总从资本的角度给大家一些建议。

【杨永强】：我看到台上的五位都是业界的大腕，大家都是收购别人，从来没有谈到我愿意把自己出售够某一个公司。对于我们来说，经常参加各种各样的会，经常说很多，也听了很多。每一次我必看各种会议的直播，我想表达的观点也是希望我们的听众能够记住一些要点。下来我刚刚也跟台上五位发表了一些看法，整理了三个三点，也是把我这种观点成熟给大家，也是希望能够抛砖引玉，时间非常有限。通过这种形式我们沟通的结果也非常有限。第一天，谈一下并购的基本诉求。包括海外的资本，国内的资本并购的诉求。第二，从产业谈一下我们认为的三点趋势。第三点是整个并购来说的话，都讲了从分散到集中。那从集中三个集中的分享。

第一并购的诉求。我们看国外一些家居公司并购国内的公司，以及国内没有公开的交易发现整个并购追求一体化协同效益。我们认为有三个方面的观点。第一并购主要集中于市场互补型。像国外的那些例子，更多是看中中国的市场，进入中国的市场，更重要的采取并购的方式，还有很多以合资的方式，也有自己独资经营的方式。也有相关的一些政策要关联。另外，第二点的话，我认为从这个并购来说，还有价值链的上下游，这是一种广义并购。现在很多企业上市的时候招股书上也说明，自己募集多的钱会做上下的延伸。另外，中国的家居行业的确是一个非常庞大的市场，但是整个行业每个领域都缺乏非常著名的公司。第三点，在整个家居的市场上我们认为五种类型的公司，第一种类型的公司就是连锁型的卖场，第二种是做装饰设计的公司，第三种我认为是家居建材型的公司，第四种是直接做家具的公司，第五种是把整个家电用在居民家庭中的家电或者商户的电器一类，这五类，从并购基本追求的一个特点就是往往追求渠道加网络的效益。以上三点是我们认为并购的一些特点。从整个行业发展谈了三点趋势，上午有些专家也谈到，一个是产业化，一个是规模化，另外一个是品牌化。在家具市场，居民化，每一个人的诉求进一步提高整个家居的水平。从整个中国经济的这种快速发展上，我们也看到消费人群在升级，消费诉求也升级。另外一点，整个家居行业由粗放向集约转型，这确实是集约资源，扩大效率非常有效的方式。这是产业化。第二是规模化，我也看到在整个家居行业有若干若干的公司，有几千家做家居的公司，做装饰的公司，在这样的市场，能垄断的公司几乎没有。另外，在局部市长的垄断或做得有特色的公司的确看到很多，在这种市场是区域化特征经营公司。地区之间的渗透，厦门的企业来北京发展，北京的企业也来上海发展。我们发现五个都是以消费来建立的，无论你做装饰，无论你做卖场也好，建材也好，可能建材离消费者的距离稍微远一点，但是对家居也好，家电也好，都是需要跟消费者见面的，品牌的价值就显得非常重要。品牌后面隐藏着整个服务的水平，包括品牌的定位显得特别的重要。上午，也有很多人提到过，国内外的若干的品牌的诉求点，所以，这是第三点。从整个产业发展趋势三点趋势，跟大家共同的看法，一个是产业化，另外一个是规模，第三个是品牌化。

第三个谈一下并购的方向。也是比较宏观的。但我想对有志于出售自己，或有志于并购别人的公司都是有帮助的。我们看到资源化越来越集中，下一步会向资金集中，所以，对家居这个市场，缺的不是项目，而是资金。第三点我们认为它的资金会向专业来集中，在家居五个姊妹有很多很多家族企业，家族企业的发展历史我想大家都明白，从一个很小的作坊式，由夫妻店到家族经营。未来并购会向专业集中，在若干的公司请了专业经理人，随着团队的专业，整个公司的经营向专业化经营，以上是三个特点，希望给大家留下印象。另外，如果有机会的话，从并购出现哪些问题，并购的问题，以及中国除了家居行业以外在大方面下并购的一些特点。好的，谢谢。

【主持人】：好，谢谢你。结合刚才各位老总的智慧，对行业对到的认知。我这个地方也有点想法，跟大家分析。不管是全球家居收购事件，还是百安居中国收购欧倍德，这些类型看起来是很多样化的，不管怎么讲，国内家居建材市场的战火是一触即发，大家已经能感受到这样的气氛。不管是内因，外因怎样的一种影响，影响是越来越深的。而且越来越深入。那么，在市场上行业有两个声音，我这里也拿出来跟大家分享，有一个声音是这样说，经过多年的本土化运作，国内的家居业已经成为国际市场的下一个目标。这是观察家的分析。另外一个，家居行业洗牌与大整合预计未来三到五年会完成，五到十年出现全国性的国际大企业，这是有越来越多的专家关注家居行业的发展。那么，事实上，建材行业作为家居行业产业链的前端，前面的这些并购案，可以通过这些案子的特性决定整个家居行业需要规范化，规模化。也导致国内家居产业链的不断分化和整合，呈现大者越大，强者越强的态势，不断涌现国内家居行业的巨头应该是大势所趋。

最后我们希望每一位老总通过一句话或一个词给我们整个家居行业在面对资本等一些外因的介入，我们这个家居行业的发展背景下，谈谈你们对自身企业的发展的看法野火，对其他的同行的建议也好，下面还是欢迎李总。

【李卫】：老是先开始，比较有挑战。作为宏耐来说，随时准备的就像刚才中盛投资的先生说，实际上我们，刚才没听见，我们是第一个卖掉，现在也在并购别人，我们也随时准备用我们的品牌和网络和我们整个的团队能力等待着更大资本的介入。

【尹勃】：愿传统行业和金融行业更好地结合，使这个传统行业发展得更大，家居建材行业需要资金，需要融资，谢谢！

【蒋佳学】：企业越先接受新的概念就越有新的发展，谢谢。

【田耘】：对家居现在是激情燃烧的岁月，我们随时去战斗。

【马俊】：给投资机构题一些建议，你们的投资太小了，太小气了，希望创造一些大手笔。

【杨永强】：可以不止一句话，主持人，实际上刚刚主持人提到的前一个观点，我们公司目前是支持和赞同的。第二个观点，有一点不同的看法，不同的开发在那里，我认为中国的家居行业仍然是十分分散，地主化的行业，如果这个行业未来出现一些大的公司，无论是跨国的还是中国本土的民族企业，都是需要在座的各位经营者进一步开放思维，开放自己的观念和意识。有无数的家族性的企业，要开放自己是一个非常困难的事情，尤其在面对并购机会的时候，无论是激情燃烧的岁月，无论是做好一切的准备，等待更大的买家出现，第一个观点，我们是这样认为的，中国在未来几个方面，我们有这么几个观念，一是钢铁，二，是房地产，三是零售。房地产行业，内部的分析报告分析了四种并购的类型，这种并购出售，我想一个方式是自己并购别人，另一个方式是出售，大家有兴趣可以来找到。另外就是零售，零售和整个家居行业有一个交叉点，连锁型的卖场也是属于零售行业，我们以前也看过一些例子。中国的并购，第一是财务，国内的家装是无数的财务黑洞，这个财务黑洞不仅仅是两块帐的关系，你要做好资本的力量让自己发展壮大，所以要规范自己的财务体系。另外是并购机会的选择。今天上午也有企业谈到自己并购比较遗憾的企业，也很多人人非常遗憾的机会的丧事，机会的选择是需要理性的逻辑分析。我们公司有怎么选择自己公司合适的并购对象，合适的出售对象。分析是非常核心和关键的地方。很多并购的失败都是分析不足。底格是标的的选择，对象的选择，当然还有一些法律分析和一些资金分析，在最近，我想的话，还想谈的一个观点就是关于并购这三步曲，因为这三个数字是让大家非常容易接受的数字，并购也好，容易出售也好，都总结为三步曲，由于时间的关系就不讲了。总而言之，对我们公司来讲，非常希望中国的房地产行业和家居行业，对我们公司来说，专门成立这样一个部门，希望和大家一起共成长，希望整个行业未来有更多的人去纳斯达克或者更多的人去纽约交易所，谢谢大家。

【主持人】：谢谢这位老总精彩的观点。因为时间的问题，后来我做一点简短的总结。通过各位老总的观点，我可以总结出中国家居业面临的大环境变化，这这样三种类型的企业。一种是大笔押进，但是仍然无所作为的，如同温水里的青蛙。第二依仗现有的良好资源，等待外资并购，以及有些并购成功的案例。还有一种启动危机预警，从管理人才等各方面强身健体。中国家居行业经过漫长的博弈过程以后，国内家居业一定会从价格，促销等层面进攻，提升到人才，创意，技术等一些有高度的产业上。那么，也可以这样讲，就是中国家居业也许也应该郑重地思考如何脱离红海的困境，向蓝海突围，进发。向蓝海突围也成为中国家居业下一个发展的突破口。资本介入家居业，很显然，它不是一个完整的行业的形态，它仅仅是国内家居业走向国际的第一步，好的，谢谢大家。